本周行業(yè)關(guān)注特高壓板塊: 新能源棄電已經(jīng)危害到產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展,解決輸電問題刻不容緩。電力投資發(fā)展遵循發(fā)電先行,電網(wǎng)跟進的客觀規(guī)律,2013-2015年的國內(nèi)新能源大發(fā)展由于電網(wǎng)建設(shè)相對滯后造成局部省份窩電棄電愈演愈烈,2015年當年新增風電發(fā)電量和2015年當年棄風量基本持平,如果不能有效解決上網(wǎng)輸送問題,新增新能源產(chǎn)量將不再具備經(jīng)濟性和投資價值。2016年風電、光伏補貼均進入下降通道,補貼政策對于西部新增新能源發(fā)電的扶持力度明顯下降,但巨大新能源存量疊加未來增量仍然將即刻解決上網(wǎng)輸送問題推到了議事者的臺面上。

    特高壓和西電東送電網(wǎng)投資有望持續(xù)增長。2015年底能源局等相關(guān)部委連續(xù)發(fā)文要求保障新能源上網(wǎng),為了解決新增電源順利發(fā)電和輸送問題我們認為特高壓和配套電網(wǎng)投資跟進是必然的,上一輪電網(wǎng)大發(fā)展是為了解決國內(nèi)新上火電機組的窩電問題,由此造就1995-2012年整體電網(wǎng)投資的快速增長,我們認為此輪西電東送和特高壓電網(wǎng)投資由西部新能源拉動,特高壓投資在2015-2017年有望持續(xù)保持高位。

    特高壓龍頭公司2015年業(yè)績大幅跑贏行業(yè),2016年預計維持高增長。2015年國內(nèi)合計批復4直2交共6條特高壓線路工程,16年1季度即將新增1交1直,預計全年批復6條線路是保守預期。目前平高電氣、中國西電兩大龍頭在手訂單同比增長在50%左右,15-16年從業(yè)績來看跑贏行業(yè)是大概率事件。2015年特高壓板塊普遍滯漲,兩家公司目前估值處于歷史平均偏下限,其中平高電氣已經(jīng)跌破增發(fā)底價較多并被保險公司數(shù)次增持,種種跡象表明特高壓龍頭公司進入價值投資區(qū)間。